文|王博 編輯|米娜
“有些時候我還是覺得挺難受的，中國總是有點急功近利。在目前的資本市場環(huán)境下投機分子還是很多的，最怕到最后又變成一場針對貧困縣IPO上市資源的掠奪行動。”湘財證券分析師李維（化名）在談到近日證監(jiān)會發(fā)布的扶貧新規(guī)時，這樣表態(tài)道。
9月9日，在每周五的證監(jiān)會例行記者會上，證監(jiān)會公開發(fā)布了《中國證監(jiān)會關于發(fā)揮資本市場作用服務國家脫貧攻堅戰(zhàn)略的意見》（以下簡稱《意見》），意見提出要充分發(fā)揮資本市場在服務國家脫貧攻堅戰(zhàn)略中的作用，對滿足條件的貧困地區(qū)企業(yè)首次公開發(fā)行股票、新三板掛牌、發(fā)行債券、并購重組等開辟綠色通道（“即報即審、審過即發(fā)”政策）。
就在此政策發(fā)布之后，股市開盤的第一天，也就是9月12日，A股出現(xiàn)大幅振蕩。上證綜指盤中一度擊穿3000點整數(shù)位，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)雙雙錄得2%以上的跌幅，行業(yè)板塊則悉數(shù)收跌。尾盤收報3021.98點，較前一交易日跌56.87點，跌幅為1.85%。
滬深兩市個股普跌，僅200余只交易品種上漲。不計算ST個股和未股改股，兩市僅20只個股漲停。行業(yè)板塊悉數(shù)收跌。綜合類、貿易服務、有色金屬、IT等多個板塊錄得逾3%的較大跌幅。當日僅有電力板塊跌幅在1%以下。
意見對于貧困縣的企業(yè)家來說，肯定是利好。但對于二級市場的投資人和券商來說，卻并不是一個好消息。從9月12日的股票市場下跌可以看出。“大家心里的恐懼和不公平感，或許是源于對資源分配脫離市場化感到失望。”李維說。
關于證監(jiān)會的新政，本刊記者還采訪了北京相關領域律師和投行，但是均被以“太敏感，不方便”談論為由拒絕。
目前，關于證監(jiān)會的扶貧新政，市場上出現(xiàn)了幾種擔憂：
一是，政策扶持力度過大，加大貧困縣不愿意“脫貧”的意愿；
二是，證監(jiān)會對貧困縣即將IPO企業(yè)開綠燈，或導致不滿足上市資格的企業(yè)上市圈錢，損害投資者利益；
三是，現(xiàn)在排隊上市上千家企業(yè)，新政會使大量企業(yè)扎堆貧困縣，搶占上市資源；
四是，影響殼資源市場。殼資源的重要價值之一是擬上市主體可通過殼資源繞開IPO排隊，而優(yōu)質企業(yè)理論上可通過將注冊地改到貧困縣直接免排隊IPO。
上海星瀚律師事務所主任律師衛(wèi)新在接受《中國企業(yè)家》采訪時表示：政策本身一定會對貧困地區(qū)引進大型企業(yè)、增加地方財政收入起到積極作用。
根據(jù)政策要求，在貧困地區(qū)注冊且開展生產，經(jīng)營滿三年、繳納所得稅滿三年的企業(yè)，適用“即報即審、審過即發(fā)”的政策。因此，當?shù)仄髽I(yè)可以借此契機，獲得投資人的青睞，從而做大做強。另一方面，政策對貧困地區(qū)引進大型企業(yè)亦會有所幫助。
政策規(guī)定，注冊在貧困地區(qū)、最近一年繳納所得稅不低于2000萬元且承諾上市后三年內不變更注冊地的企業(yè)，也可以進入上市快速通道，因此對于飽嘗上市排隊之苦且已經(jīng)符合上市條件的企業(yè)而言，轉注冊于貧困地區(qū)可以成為其盡快邁入資本市場的通道。
至于會否出現(xiàn)已經(jīng)符合上市條件的企業(yè)為了盡快上市而收購貧困地區(qū)公司的情況，衛(wèi)新律師解釋說，根據(jù)我國的法律規(guī)定，無論是上市還是新三板掛牌，距離實際控制人的變更都有一定的期限要求；所以，如果直接收購且變更實際控制人的話，不一定能夠起到加快上市速度的作用，有關企業(yè)還應綜合評估。
“對于殼資源來說影響并不會太大。在上市過程中，有實力又排在后面的企業(yè)才會借殼上市。從當?shù)卣畞砜矗C監(jiān)會的IPO扶貧有助于當?shù)毓賳T的政績。但是，即便IPO扶貧吸引了上市需求的企業(yè)對當?shù)剡M行投資，可對于貧困縣來說，充足的人才儲備和良好的基礎設施這兩條恰恰不是短時間內可以提高的。”李維說。
衛(wèi)新也表示，企業(yè)和投資人不要單純的將此政策作為進入資本市場的快速通道，因為貧困地區(qū)往往地處偏遠、缺乏生產經(jīng)營所需的必要條件、經(jīng)濟發(fā)展存在局限性，企業(yè)如果只變更注冊地址而不實際在當?shù)亻_展經(jīng)營，那么其發(fā)揮的積極作用還相對有限。
據(jù)統(tǒng)計，目前全國IPO排隊企業(yè)多達1598家。但已預披露和進行輔導中的貧困縣企業(yè)才6家，其中山西1家，河南1家，安徽兩家，內蒙古1家和湖北1家。以全國592個貧困縣計算，每100個縣才分到1家上市公司。
關于市場的擔憂。首先，證監(jiān)會應該明確加快上市速度不等于放寬上市硬性指標，否則市場上必將出現(xiàn)大量垃圾股。
其次，貧困縣不愿脫貧自古以來就存在。但是，如何把握政策與鼓勵資本扶貧過程中的考核與評估考驗的是證監(jiān)會的智慧。但是，起碼在五年以內這種狀況不會出現(xiàn)。資本并不是傻子，逐利的基因猶在，不可能為了上市而選擇把主營業(yè)務放在人力和硬件設施都不具備的地方。因此，貧困縣不愿脫貧一說，也得等到有能力脫貧再談。
最后，企業(yè)和投資人可以充分考察各個貧困地區(qū)的優(yōu)勢和特色，在貧困縣當?shù)貙嶋H經(jīng)營適合的項目，從而真正實現(xiàn)企業(yè)、投資人和貧困地區(qū)的全面多贏。
