“首期發(fā)行5億元，近35億元資金搶購(gòu)!”9月12日，四川省成功發(fā)行全國(guó)首個(gè)易地扶貧搬遷項(xiàng)目收益?zhèn)鞒袖N商華西證券負(fù)責(zé)人很興奮。瀘州市農(nóng)村開發(fā)建設(shè)投資公司發(fā)行的首期5億元債券，近期募集資金劃撥到位后將投向國(guó)家級(jí)貧困縣敘永、古藺片區(qū)易地扶貧搬遷建設(shè)項(xiàng)目。
與如今的市場(chǎng)熱捧相反，這一助力脫貧攻堅(jiān)的創(chuàng)新金融產(chǎn)品最初卻是叫好不叫座：債券購(gòu)買者關(guān)注收益，而債券發(fā)行卻是為扶貧，屬于公益。公益與逐利，兩者如何兼容?
用好政策
將分散的力量擰成一股繩
易地扶貧搬遷是我省脫貧攻堅(jiān)決策部署的頭號(hào)工程，我省計(jì)劃用4年時(shí)間全面完成易地扶貧搬遷任務(wù)。但資金問題是橫在面前的一道坎——易地扶貧搬遷農(nóng)房建設(shè)成本較高，影響搬遷意愿。
如何引入資本市場(chǎng)活水，尤其是如何抓住近年來的發(fā)債黃金期為易地扶貧搬遷融資，成為各地探索的焦點(diǎn)。“去年7月省政府辦公廳下發(fā)的《關(guān)于優(yōu)化城鄉(xiāng)建設(shè)用地增減掛鉤試點(diǎn)改革的意見》，讓我們看到了希望。”瀘州市發(fā)展改革委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，其中提出連片特困地區(qū)中的秦巴山區(qū)、烏蒙山區(qū)等區(qū)域，部分結(jié)余建設(shè)用地指標(biāo)可優(yōu)先在市域范圍內(nèi)掛鉤使用，也可在省域范圍內(nèi)掛鉤使用。“發(fā)債籌資為搬遷戶建好房，用土地增減掛鉤的收益分批償還本息成為可能。”
大方向明確了，但省發(fā)展改革委相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，包括由誰作為發(fā)債主體、土地指標(biāo)與誰交易、產(chǎn)品如何創(chuàng)新設(shè)計(jì)等都是難點(diǎn)，需要管理層的支持，也需要地方政府、主承銷商華西證券等各方緊密協(xié)同。
地方一把手牽頭推動(dòng)，分散的力量很快擰成一股繩。瀘州由市級(jí)融資平臺(tái)公司瀘州市農(nóng)村開發(fā)投資建設(shè)有限公司作為發(fā)債主體，古藺、敘永兩個(gè)縣向平臺(tái)公司報(bào)項(xiàng)目，平臺(tái)公司根據(jù)項(xiàng)目撥付資金。廣元蒼溪?jiǎng)t由縣級(jí)融資平臺(tái)公司興蒼建設(shè)有限公司作為發(fā)債主體，由廣元市級(jí)融資平臺(tái)為其擔(dān)保。
由地方平臺(tái)公司發(fā)行債券投向易地扶貧搬遷項(xiàng)目，貧困戶在搬遷安置過程中會(huì)因集中居住騰出部分城鄉(xiāng)建設(shè)用地指標(biāo)，這部分指標(biāo)與發(fā)達(dá)區(qū)市縣進(jìn)行建設(shè)用地指標(biāo)增減掛鉤交易：貧困縣復(fù)墾一定建設(shè)用地，增加耕地面積，發(fā)達(dá)區(qū)市縣則相應(yīng)獲得急需的建設(shè)用地指標(biāo)，并支付給貧困縣一定費(fèi)用。相關(guān)收益用于支付債券本息。
今年3月，瀘州和廣元蒼溪的易地扶貧搬遷項(xiàng)目收益?zhèn)@國(guó)家發(fā)展改革委核準(zhǔn)批復(fù)，這一消息不僅在四川，也在全國(guó)引發(fā)強(qiáng)烈反響。
市場(chǎng)化設(shè)計(jì)
突破叫好不叫座困局
相對(duì)于傳統(tǒng)的扶貧資金，易地扶貧搬遷項(xiàng)目收益?zhèn)灾苯尤谫Y的方式籌集大量、長(zhǎng)期的資金，優(yōu)勢(shì)明顯。
此前，省發(fā)展改革委在瀘州舉行秦巴、烏蒙山區(qū)易地扶貧搬遷企業(yè)債發(fā)行輔導(dǎo)培訓(xùn)會(huì)，相關(guān)市縣170多名負(fù)責(zé)人參加，產(chǎn)品為各方叫好。但在銷售市場(chǎng)，這一新品卻一度“叫好不叫座”。“投資人最關(guān)心的是這個(gè)債券值不值錢?土地增減掛牌能不能穩(wěn)定獲得收益?每畝建設(shè)用地指標(biāo)交易價(jià)格是多少?”華西證券固定收益部川內(nèi)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理喻熹坦言，對(duì)于新產(chǎn)品，投資方有疑惑。為此，華西證券承銷團(tuán)隊(duì)拿著資料一一介紹，甚至帶著投資機(jī)構(gòu)直接去成都雙流區(qū)做調(diào)查。“從4月開始，省內(nèi)30多家債券投資人、全國(guó)主要的債券投資人，我們幾乎都一一拜訪。”
產(chǎn)品發(fā)行基于土地政策，但產(chǎn)品設(shè)計(jì)充分市場(chǎng)化，以充分降低投資人的風(fēng)險(xiǎn)，吸引投資者。
據(jù)介紹，發(fā)債主體信用評(píng)級(jí)較高，蒼溪的債券還有擔(dān)保公司做擔(dān)保;時(shí)間上總期限是10年，但采取“5+5年期”的設(shè)計(jì)，投資人第五年有回售收回本金的權(quán)益，縮短投資者投資時(shí)間。“瀘州發(fā)行的首期5億元債券，獲得6.79倍認(rèn)購(gòu)，票面利率僅4.30%，處于近期債券利率水平低位。”喻熹認(rèn)為，市場(chǎng)用大筆買入表達(dá)了對(duì)這個(gè)創(chuàng)新債券產(chǎn)品的認(rèn)可。
目前我省瀘州(20億元，首期已發(fā)5億元)和廣元蒼溪(10億元)兩只易地扶貧搬遷項(xiàng)目收益?zhèn)@得國(guó)家發(fā)展改革委批準(zhǔn)發(fā)行。華西證券公司負(fù)責(zé)人介紹，后期準(zhǔn)備將這一創(chuàng)新產(chǎn)品推廣到貴州、云南、陜西等省份，助力脫貧攻堅(jiān)。（記者 李龍俊）
